煤电新政有利电力企业

来源：    发布时间：2013-12-08 20:43:45 

      以往具公用性质的电力股往往逆市而行，今年内地几只电力股普遍跑赢大市。至今，华能国电升近倍，华电国电亦升85%。主要原因是1-3季度的行业资料体现了明显的去产能、去杠杆、盈利大幅回升特征；今年三季度，火电、水电各自创出历史最高单季度业绩。

　　盈利大幅回升，除了今年以来市场煤价总体上趋跌，令电力公司毛利率升，从而改善其盈利外，另一原因是用电量持续回升。国家电力监管委员会近日发布的调度口径数据显示，截至11月28日，11月当月全国月累计发电量同比增长7.41%，这是今年以来的最高增速。从调度日报情况看，全口径月累计发电量每日同比增速自10月份以来保持稳定增长态势，从10月1日的-5.88%上升至11月25日的7.13%。

　　国家电监会预计四季度全社会用电量增速将持续回升，全年用电量将达5万亿千瓦时左右，用电量增速约为6%。内地经济稳定回升态势不断，巩固政府主导的大型投资项目的陆续上马，带动工业尤其高耗能行业用电量需求的增长。

　　从消息面看，近期盛传发改委拟推行三项煤电新政，包括取消煤炭重点合同、完善煤电联动机制以及开放铁路运力配置。取消煤炭重点合同即是将煤炭价格市场化，长远看，是与国际接轨的做法。事实上，发改委早于几年前已有意推行，可惜经济不稳、下游企业存煤不足等因素，影响了政策的推行。

　　今年煤炭供应宽松，煤价上涨动力不足，放开煤价的时机已到。今年7、8月份，国家发改委就已征求煤电双方的意见。而煤电联动即电价随煤价波动，为电价提供弹性，从而保障下游电企的盈利。至于政策另一重点是中央不再下达煤炭铁路运力配置的指令，这表明电煤企业可直接与铁路公司商讨运煤安排。如实行，则是首次放开煤炭运力配置。三项新政均对电力企业有利。

　　最新的消息是，电煤价格并轨方案已获国务院批准，最快将于今天下发。方案将取消煤炭重点合同，改为中长期合同。但方案只表示将继续完善煤电价格联动机制，在电煤价格出现剧烈波动时，依法采取临时措施，电力企业希望电价实时联动的意愿则落空。

　　取消煤炭重点合同，但未能完善煤电联动机制的新政不会对电力股构成压力。一是该政策顺应了今年以来市场煤价总体上不断下跌并与重点合同电煤价格基本接轨的市场形势，可相对稳定煤电企业的供货关系。事实上，山西重点煤企2013年订货会的合同并轨做法为，以2012年重点合同量和市场交易量为基础量与各用煤企业签订2013年合同。煤价比原重点合同价适当提高，最高位元每吨提价35元人民币。

　　因此看来，原重点电煤合同价基础上提高后的煤价与接近最新市场价，并未大幅上升。二是目前煤炭行业产能过剩、库存高企的情况不是一时可改变。煤炭需求弹性大于电力，煤炭供应进入宽松甚至过剩周期，经济增速的小幅向上波动对煤价影响将远小于过去，电力股未来的盈利仍可受惠于低水准的煤炭成本及经济回升的对电力的需求。

来源：秦皇岛煤炭网 投稿QQ:969329278