煤炭行业：板块估值有吸引力 买入评级

来源：    发布时间：2013-12-08 17:47:23 

【煤炭行业研究报告内容摘要】

3 月板块小幅跑输，4 月重点关注大秦线检修及钢铁下游需求改善3 月煤炭板块下跌10.32%，跑输大盘约3 个百分点。4 月基本面有望继续改善：（1）大秦线春季检修于4 月3 -27 日展开，预计秦皇岛港调入量每天减少14 万吨、曹妃甸港每天减少6-8 万吨。历史显示，大秦线检修阶段，煤价涨幅基本约2-5%；（2）近期钢价连续6 周反弹， 3 月上旬和中旬钢铁日均产量达189.8 和191.9 万吨万吨，较2 月同期增长12%。4 月份钢铁需求有望继续好转。总体来看，目前板块估值13 倍，加之未来流动性放松预期仍较强烈，以及煤炭需求环比改善，煤炭板块具有吸引力。

3 月煤炭市场回顾：煤价止跌企稳，钢铁产量稳步提升

煤价：总体来看，3 月份秦港煤价企稳反弹，各地焦煤价格涨跌互现，无烟煤价格则局部回调；进口：受国际煤价大幅下跌刺激，2 月煤炭进口量同比增长152%；国内供给：1-2 月全国煤炭产量5.4 亿吨，同比增长5.3%，增长平稳；需求：3 月需求环比略改善，粗钢产量和电厂耗煤环比小幅回升；库存：3 月电厂库存出现下降，运销增速略有回落。

4 月煤炭市场预测：动力煤有望小幅上涨，关注进口煤冲击

4 月大秦线检修短期抑制市场供给，不过山西、河南等地整合煤矿复产以及进口煤可能对国内市场的冲击。价格方面，预计动力煤价格继续反弹，炼焦煤、无烟煤价格以稳为主。

重点公司推荐：内生增长+资产注入

重点推荐兰花科创、潞安环能、冀中能源、国投新集，同时关注永泰能源、山煤国际、中国神华。

风险提示

宏观经济下滑超预期，煤价下跌。