中国电力行业:传言中国拟限制煤炭进口,对火电公司负面影响仅在短期

来源：    发布时间：2013-12-08 19:20:31 

导读：近期媒体报道,国家能源局下发《商品煤质量管理暂行办法》(征求意见稿),拟限制热值低于4,544大卡、含硫量高于1%、灰分高于25%的煤炭进口;该意见稿还禁止国内生产热值低于3,587大卡的动力煤和热值低于2,870大卡的褐煤。受此影响,本周前2交易日华能/华电/大唐A股股价下跌了2-4%,H股股价跌

    媒体报道国家能源局有意限制煤炭进口,电力股跌幅明显
    近期媒体报道,国家能源局下发《商品煤质量管理暂行办法》(征求意见稿),拟限制热值低于4,544大卡、含硫量高于1%、灰分高于25%的煤炭进口;该意见稿还禁止国内生产热值低于3,587大卡的动力煤和热值低于2,870大卡的褐煤。受此影响,本周前2交易日华能/华电/大唐A股股价下跌了2-4%,H股股价跌幅甚至达到8-10%。
    我们认为征求意见稿即使实施对国内煤价也仅仅是短期影响
    根据我们的调研,有关进口煤的限制方案仍在讨论中。我们估计2012年全国2.9亿吨进口煤中属于征求意见稿规定的低热值、高硫量、高灰分的煤炭不到0.7亿吨,我们认为如果方案实施,短期对沿海电厂有冲击,但一段时间后印尼等地的低热值、高含硫、高灰分的煤可以通过洗选、掺混达到进口中国的标准,我们相信电力需求放缓和煤炭供给大量增加的双重影响已经使得煤炭市场供需发生了结构性转变,短期因素不足以改变煤价走弱的长期趋势。
    股价调整带来买入机会
    征求意见稿让一部分投资者对煤价的反弹抱有预期,这可能引发火电股调整,如果市场过度反应反而是买入机会,我们首推华能国际,我们预测公司2013/14年EPS为0.71/0.72元,ROE为16.7%/15.3%,在我们覆盖的火电公司中ROE最高;其次我们推荐华电国际,2013/14年EPS预测为0.36/0.36元,ROE为13.1%/11.9%。

来源：研报瑞银证券能源网 http://www.aeenets.com/【投稿QQ：631001965】