管中窥豹煤企愈发依赖政府输血
来源：中钢网发布时间：2015-12-01 09:42:34

亚欧能源网讯：中煤能源、陕西煤业和山煤国际这样的龙头上市煤企都陷入巨亏泥潭之时，年收入不到200亿元的安源煤业却让净利润维持了正数水平，确实让投资者舒了一口气。

　　在银行等金融机构普遍对煤炭行业收紧"钱袋子"之时，作为江西省最大的煤炭上市公司，安源煤业却成功发行了一笔公司债券。

　　11月25日，安源煤业发布公告称，公司获准公开发行面值不超过人民币12亿元的公司债券，发行工作已于2015年11月24日结束，实际发行规模为12亿元。这也是今年以来，安源煤业发行的第一笔公司债券，犹如一针强心剂，在一定程度上盘活了企业周转资金。

　　但眼尖儿的人却发现，安源煤业之所以能够避免亏损，并不是依靠自身主业"造血"，而是有赖于政府"输血"。

　　2015年前三季度，安源煤业营业收入约为39.58亿元，相较于去年同期89.57亿元，下跌55.8%;归属于上市公司股东的净利润近2007万元，同比下降39.63%。然而，其中计入当期损益的政府补助就高达1.24亿元。

　　如果扣除非经常性损益，2015年1-9月，安源煤业归属于上市公司股东的净利润则为负数，约为-8628万元，同比跌幅超过550%。

　　原来江西省能源集团公司(下称"江能集团")持有安源煤业38.8%股权，位列第一大股东，而江西省国资委持有江能集团100%股权，换言之，安源煤业的实际控制人是江西省国资委。

　　背靠大树好乘凉。今年9月9日，安源煤业收到控股股东江能集团转拨省财政专项资金1.13亿元，按规定计入营业外收入确认为当期损益。厦门大学能源经济协同创新中心主任林柏强向《第一财经日报》记者坦言，政府补助使得安源煤业在账面上较为靓丽，有助于其发行公司债券，但资本市场对企业底细也都一清二楚，长期靠政府补助肯定不行。

　　因为行业形势不振、企业业绩不好，短期借款就会让煤企特别操心，因为谁也不知道这个行业什么时候回暖，所以煤企现在的借款还款时间越长越好。

　　安源煤业本次发行的12亿元公司债券，期限为5年，含第3年末上调票面利率选择权和投资者回售选择权，最终票面利率为6.20%。

　　当被问及"本次发行12亿元公司债券的票面利率为6.2%，是否偏高"时，安源煤业内部人士告诉《第一财经日报》记者，按照市场的基准利率肯定是高的，因为行业现在情况是这样。

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